【问题3】关于新教材252页中间段的“还可以这样证明MM定理：如果证券被公允定价，那么买卖证券的净现值为零，买卖证券不会影响企业的价值”的理解
【理解】MM第一定理是针对完美资本市场而言的，在完美的资本市场中，证券被公允定价，买卖证券的净现值为零，由于买卖证券的净现值＝买卖证券导致的企业价值的增量，因此，在完美的资本市场中，买卖证券不会影响企业的价值，而买卖证券会改变资本结构，所以，在完美的资本市场中，资本结构的改变不会影响企业价值，即企业的总价值不受企业资本结构选择的影响，由此证明了MM第一定理。
 
【问题4】关于新制度教材109

【问题1】：如何理解教材164页中的“如果所有未来收益的增加都只来自于用留存收益进行的新投资，那么，如果公司选择保持股利支付率固定不变，股利的增长率就等于收益的增长率：g＝留存比率×新投资的报酬率？
【理解】：假设本年的净利润为100万元，收益增长率为10％，即下年的收益增加＝100×10％＝10（万元），下年的净利润＝100＋10＝110（万元）
假设股利支付率为20％，则本年的股利＝100×20％＝20（万元），下年的股利＝110×20％＝22（万元）
股利增长率＝（22－20）/20×100％＝10％＝收益增长

Interest－利息（I），利率（i）
present－ 现值(P)
number －期数(n)
future－ 终值（F）
annuity －年金（A）
Value －价值(V)
price－ 价格(P)
quantity－数量、总量（Q） 
probability－概率（P）
expect －期望值（E）
dividend－股利、股息（D）
Degree  of  Operating  Leverage－ 经营杠杆（DOL）
Degree&nbs

（一）首先讲一下n的数值的确定：
非常简单，只要您会数数就可以解决这个问题，简单地说，“n”的数值就是递延年金中最后一次年金发生的时间距离第一年年初的时间间隔 。
举例如下：
（1）如果某一递延年金是从第4年起，每年年初发生，直至第8年年初为止，则您就数一下从第一年初到第八年初共计间隔几年，本题中，显然间隔7年，所以，n=7
（2）如果某一递延年金是从第4年起，每年年末发生，直至第8年年末为止，则您就数一下从第一年年初到第八年年末共计间隔几年，本题中，显然间隔8年，所以，n=8
（二）下面介绍一下递延期间s的确定方法：
其实，这个问题非常容易掌握，下面简单介