第一节　财务管理概述
　　一、财务管理的内容和方法
　　（一）财务管理的内容（筹集资金、投资管理、营运资金管理、股利分配）

财务管理的内容
筹集 资金 （第四章）	筹集资金是企业资金运动的前提，也是企业资金运动的起点。 注意企业资金分类： （1）按投资者权益的不同可分为债务资金和所有者权益资金； （2）按企业占用时间长短可分为长期资金和短期资金。
投资 管理 （第五章）	注意投资种类： （1）对内投资、对外投资（股权投资、债权投资） （2）固定资产投资、营运资金投资
营运资 金管理	营运资金是企业流动资产和流动负债的总称。 净运营资金＝流动资产－流动负债 营运资金管理包括流动资产管理和流动负债管理
股利 分配 （第六章）	制定合理的股利分配政策，可以缓解企业对资金需求的压力； 降低企业筹资的资金成本； 影响企业股价在市场上的走势； 满足投资者对投资回报的要求。

　　【例题1·多选题】下列各项属于财务管理主要内容的有（　）。
　　A.筹资管理
　　B.投资管理
　　C.股利分配管理
　　D.生产经营管理
　　E.产品质量管理
　　[答疑编号116010101：针对该题提问]

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	[url=][/url] 『正确答案』ABC 『答案解析』财务管理的对象是资金，财务管理的内容包括筹集资金管理、投资管理、营运资金管理和股利分配管理。

　　（二）财务管理方法

财务管理方法
财务预测 （第三章）	作用：是财务决策的基础；是编制财务预算的前提；是组织日常财务工作的必要条件。 财务预测包括定性预测法和定量预测法两类。
财务决策	是财务管理方法中对企业前景影响最直接、最重要的方法。
财务预算 （第三章）	是全面预算的重要组成部分。 按产量是否变动分为固定预算与弹性预算；按预算编制的时间分为零基预算和滚动预算。
财务控制	利用有关信息和特定手段，根据预算对企业的财务活动进行调节，以保证预算的完成。
财务分析 （第二章）	主要有比较分析法、比率分析法、综合分析法。

　　【例题2·单选题】财务管理方法中对企业前景影响最直接、最重要的方法为（　）。
　　A.财务预测　　B.财务决策　　C.财务预算　　D.财务控制
　　[答疑编号116010102：针对该题提问]

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	[url=][/url] 『正确答案』B 『答案解析』财务决策是财务管理方法中对企业前景影响最直接、最重要的方法。

　　
　　二、财务管理的目标
　　（一）财务管理目标的类型★
　　财务管理的目标取决于企业的总目标，又受财务管理本身特点制约。

目标	观点及优点	局限性
1.利润最大化	利润越多，代表企业新创造的财富越多； 很容易获得数据。	（1）绝对数指标，没有考虑投入与产出的比较； （2）没有考虑资金时间价值因素； （3）没有考虑利润与承受的风险； （4）可能造成经营行为的短期化。
2.每股收益（EPS）最大化	把利润和股东投入的股本联系起来，考虑了投资额与利润的关系。	（1）没有考虑时间价值因素； （2）没有考虑利润和风险的关系； （3）可能造成经营行为的短期化。
3.股东财富最大化或企业价值最大化	企业价值最大实际等同于股东财富最大。财富不等同于当期收益的高低，而要以企业的长远利益来衡量。 （1）考虑了资金时间因素； （2）考虑了风险因素； （3）避免经营行为短期化； （4）反映了所有者、债权人、管理者及国家等各方面的要求。	计量比较困难。
4.每股市价最大化	企业价值最大化的另一种表现。（在不能衡量企业价值的情况下，可以考虑以市场的方式衡量企业价值）	（1）股价影响因素很多； （2）非上市企业无法获得该指标的数据。

　　本教材以企业价值最大化作为财务管理的目标。
　　【例题3·单选题】下列各项企业财务管理目标中，能够同时考虑资金的时间价值和投资风险因素的是（　）。
　　A.产值最大化 　　B.利润最大化　　 C.每股收益最大化 　　D.企业价值最大化
　　[答疑编号116010103：针对该题提问]

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	[url=][/url] 『正确答案』D 『答案解析』企业价值最大化同时考虑了资金的时间价值与投资风险因素。

　　【例题4·单选题】每股收益最大化作为财务管理目标，其优点是（　）。
　　A.考虑了资金的时间价值
　　B.考虑了投资的风险价值
　　C.有利于企业克服短期行为　
　　D.反映了投入资本与收益的对比关系
　　[答疑编号116010104：针对该题提问]

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	[url=][/url] 『正确答案』D 『答案解析』本题的考点是财务管理目标相关表述优缺点的比较。因为每股收益等于税后净利与投入股份数的对比，是相对数指标，所以每股收益最大化较之利润最大化的优点在于它反映了创造利润与投入资本的关系。

　　【例题5·单选题】在下列各项中，能够反映上市公司价值最大化目标实现程度的最佳指标是（　）。　
　　A.总资产报酬率
　　B.净资产收益率
　　C.每股市价
　　D.每股收益
　　[答疑编号116010105：针对该题提问]

[url=][/url]

	[url=][/url] 『正确答案』C 『答案解析』股票价格反映了市场对企业价值的客观评价。

　　【例题6·多选题】关于企业价值最大化目标，下列说法正确的有（　）。
　　A.考虑了资金的时间价值
　　B.考虑了投资的风险价值
　　C.有利于企业克服短期行为
　　D.可以从企业报表上反映出来
　　E.反映了所有者、债权人、管理者及国家等各方面的要求
　　[答疑编号116010106：针对该题提问]

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	[url=][/url] 『正确答案』ABCE 『答案解析』如何衡量企业价值是一个十分困难的问题，企业价值无法从报表上直接反映。

　　（二）影响财务管理目标的因素
　　公司的股票价格受外部和内部因素的影响。

影响因素	内容	要点
外部因素	法律、金融市场、经济环境	详见本章第二节
内部因素	1.投资报酬率	在风险一定的情况下，收益越高，股票价格越高。
	2.风险	在收益相同的情况下，风险越低，股票价格越高。
	3.每股股利	一般来说，每股股利越高，企业股票价格越高。 影响每股股利的因素是每股收益和股利支付率

　　三、财务管理特点
　　（一）涉及面广
　　（二）综合程度强
　　（三）灵敏度高
　　 第二节　财务管理的环境
　　理财环境是企业财务管理赖以生存的土壤，也是进行财务决策时难以改变的外部约束条件。

　　一、法律环境
　　法律环境是指对企业财务管理活动产生影响的各种法律因素。

　　二、经济环境
　　经济环境指影响企业财务管理的各种经济因素的总和。包括国民经济发展总体形势；经济政策、经济管理体制；社会总供求情况以及由此决定的通货膨胀水平等

　　三、金融市场环境
　　金融市场指资金融通的场所。广义的金融市场，是指一切资本流动的场所，包括实物资本和货币资本的流动。狭义的金融市场一般指有价证券市场，即证券的发行和买卖市场。
　　（一）金融市场的分类

划分标准	分类
按交易的期限分	资金市场（也称为货币市场）和资本市场（也称为长期资金市场）
按交割的时间分	现货市场（近期交割）和期货市场（远期交割）
按交易的性质分	发行市场（初次买卖的市场、一级市场）和流通市场（转让市场、二级市场）
按交易的直接对象分	同业拆借市场、国债市场、企业债券市场、股票市场、金融期货市场等

　　（二）金融市场的组成
　　金融市场由主体、客体和市场参与人组成。
　　主体是指银行和非银行金融机构。
　　（三）利率
　　利率，是衡量资金增值的基本单位，是资金的增值同投入的资金的价值比，也是资金使用权的价格。利率可以用下式表示：
　　K＝K0＋IP＋DP＋LP＋MP
　　式中：K——名义利率；
　　　　　K0——纯利率；
　　　　　IP纯利通货膨胀预期补偿率；
　　　　　DP纯利违约风险补偿率；
　　　　　LP纯利流动性风险补偿率；
　　　　　MP纯利期限风险补偿率。
　　名义利率＝纯利率＋通货膨胀预期补偿率＋违约风险补偿率＋流动性风险补偿率＋期限风险补偿率
　　（1）纯利率是指没有风险、没有通货膨胀情况下的平均利率，它只是受货币的供求关系的影响。
　　（2）通货膨胀预期补偿率是由于通货膨胀造成货币实际购买力的下降而对投资者的补偿，它与将来的通货膨胀水平有关，与当前的通货膨胀水平关系不大。
　　（3）风险补偿率受风险大小的影响，风险越高，要求的报酬率越大，当风险升高时，就相应要求提高报酬率。
　　①违约风险是指由于借款人无法按时支付利息或偿还本金而给投资者带来的风险：
　　②流动性风险是指一项资产能否迅速转化为现金，如果能迅速转化为现金，说明其变现能力强，流动性风险小，反之，流动性风险大；
　　③期限风险是指在一定时期内利率变动的幅度，利率变动幅度越大，期限风险越大，反之，期限风险越小。
　　【例题7·单选题】在没有通货膨胀的条件下，纯利率是指（　）。
　　A.投资期望收益率
　　B.银行贷款基准利率
　　C.社会实际平均收益率
　　D.没有风险的平均利率
　　[答疑编号116010107：针对该题提问]

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	[url=][/url] 『正确答案』D 『答案解析』纯利率是指没有风险、没有通货膨胀情况下的平均利率。

　　【例题8·多选题】名义利率的计算公式可表达为纯利率、流动性风险补偿率和（　）的合计。
　　A.储蓄存款基准利率
　　B.通货膨胀预期补偿率
　　C.基本获利率
　　D.期限风险补偿率
　　E.违约风险补偿率
　　[答疑编号116010108：针对该题提问]

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	[url=][/url] 『正确答案』BDE 『答案解析』名义利率＝纯利率＋通货膨胀预期补偿率＋违约风险补偿率＋流动性风险补偿率＋期限风险补偿率。

　　【例题9·多选题】以下各项中影响名义利率的因素有（　）。
　　A.通货膨胀预期补偿率
　　B.违约风险补偿率
　　C.流动性风险补偿率
　　D.纯利率
　　E.资金数额
　　[答疑编号116010109：针对该题提问]

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	[url=][/url] 『正确答案』ABCD 『答案解析』名义利率＝纯利率＋通货膨胀预期补偿率＋违约风险补偿率＋流动性风险补偿率＋期限风险补偿率。可见，名义利率与资金数额无关，故不选E。

　　 第三节　财务管理的价值观念★
　　一、资金时间价值
　　资金时间价值是指投资者在没有投资风险的情况下进行投资而获得的报酬。
　　（在投资有风险的条件下，投资者因投资而获得的报酬除了包含资金时间价值以外，还包含有投资风险价值）
　　（一）资金时间价值的计算
　　资金时间价值可按单利计算，也可按复利计算，一般情况下按复利计算。
　　单利计息方式：只对本金计算利息（各期的利息是相同的）
　　复利计息方式：既对本金计算利息，也对未偿付的利息计算利息（各期利息不同）
　　资金时间价值有两种表示方法：现值和终值。
　　现值是指货币资金的现在价值，即将来某一时点的一定资金折合成现在的价值（本金）；
　　终值是指货币未来的价值，即一定量的资金在将来某一时点的价值（本利和）。
　　资金时间价值的计算方法如下：
　　1.终值。终值表现为本利和，计算价值增值有单利和复利两种计算方法。
　　单利法计算终值的公式为：
　　F＝P·（1＋r×n）
　　式中：F——终值，即资金的本利和；
　　　　　P——本金，即发生的金额；
　　　　　r——年利率（%）；
　　　　　n——计算利息的年数。
　　［例1］假设某年初投资60万元，年利率为5%，则一年底的终值是：F＝P×（1＋r×n）＝60×（1＋5%）＝63（万元）；五年底的终值是：60×（1＋5%×5）＝75（万元）
　　[答疑编号116010110：针对该题提问]

　　复利终值计算公式为：
　　F＝P·（1＋r）n
　　式中：F——终值，即资金的本利和；
　　　　　P——本金，即发生的金额；
　　　　　r——年利率（%）；
　　　　　n——计算利息的年数。
　　［例2］某工厂年初把暂时闲置的资金20万元存入银行，年利率5%；则两年底的复利终值是：F＝P（1＋r）2＝20×（1＋5%）2＝22.05（万元）；三年底的复利终值是：F＝P（1＋r）3＝20×（1＋5%）3＝23.15（万元）
　　[答疑编号116010111：针对该题提问]

　　为了方便计算，我们将（1＋r）n称为复利终值系数，记为FVr,n。可以通过复利终值系数表查得，计算复利终值的问题就变为发生的金额乘以复利终值系数。
　　在上例中，三年底的复利终值为：20×1.1576＝23.152（万元）
　　2.现值。现值是将来某一时点的一定资金折合成现在的价值，将来的资金包括本利和，因此，计算现值就是要将所包含的利息去掉。（也就是本金）
　　现值的计算公式可以根据终值的计算公式推导出来，同样，有单利计息和复利计息两种情况。
　　单利计息计算现值的公式：
　　　　
　　式中：P——现值；
　　　　　F——今后某一时点发生的金额；
　　　　　r——年利率（%）；
　　　　　n——计算利息的年数。
　　［例3］某企业想要在五年底得到一笔10 000元的款项，年利率10%，按单利计算，则现在需要在银行存入的款项金额为：
　　[答疑编号116010112：针对该题提问]

[url=][/url]

	[url=][/url] 『正确答案』P＝ 10 000∕（1＋5×10%）＝6 666.67（元）

　　复利计息计算现值的公式：
　　　　
　　式中：P——现值；
　　　　　F——今后某一时点发生的金额；
　　　　　r——年利率（%）；
　　　　　n——计算利息的年数。
　　［例4］某企业想要在十年底得到一笔50 000元的款项，年利率10%，按复利计算，则现在需要在银行存入的款项金额为：
　　[答疑编号116010113：针对该题提问]

[url=][/url]

	[url=][/url] 『正确答案』 　　P＝50 000∕（1＋10%）10＝19 277.16（元）

　　为了方便计算，我们将1／（1＋r）n称为复利现值系数，记为PVr,n,可以通过复利现值系数表查得，计算复利现值的问题就变为发生的金额乘以复利现值系数。
　　上例中，现在需要在银行存入的款项金额为：50 000×0.3855＝19 275（元）
　　教师提示：
　　①在期数和利率相同的情况下，单利的终值和单利的现值互为逆运算；
　　②在期数和利率相同的情况下，复利的终值和复利的现值互为逆运算;
　　③复利终值系数与复利现值系数互为倒数关系；

	计算公式	系数间的关系
单利	终值：F＝P×（1＋ n×r）	互为逆运算关系。 期数、利率相同情况下，终值系数与现值系数互为倒数
	现值：P＝F/（1＋n×r）
复利	复利终值：F＝P ×（1＋r）n 其中（1＋r）n称为复利终值系数，记为FV r，n
	复利现值：P＝F/（1＋r）n 其中1/（1＋r）n称为复利现值系数，记为PVr，n

　　思考：现值与终值之间的差额是什么？——从实质来说，两者之间的差额是利息.
　　①如果其他条件不变，当期数为1时，复利终值和单利终值是相同的。
　　②在财务管理中，如果不加注明，一般均按照复利计算。
　　未完待续……